美银证券：重申理文造纸跑输大市评级 目标价3.2港元

美银证券发布研究报告称，美银目标重申（02314）“跑输大市”评级，证券重申造纸目标价3.2港元。理文公司上半年税后纯利同比跌59%至7.97亿元，跑输评级与早前盈警（纯利下降59%）预测相同，大市每股中期息6.5仙，价港派息率35%，美银目标略高于去年同期的证券重申造纸34%。

该行认为，理文虽然公司中期业绩一定程度上受纸巾高毛利的跑输评级提振，但仍然看淡整体盈利前景，大市主要由于内地箱板纸生产商近2、价港3个月基本保持收支平衡，美银目标相信下半年或出现连续下滑。证券重申造纸而8月份大规模停产导致废纸降价，理文带动毛利有触底迹象，但该行对有关复苏的可持续性有所质疑，除非零售需求复苏等催化剂出现，否则鉴于进一步削减收益的风险，仍对包括毛利保持警惕。

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